Основные торги, премаркет и постмаркет. Что важно знать?

В настоящее время мировые биржи устроены таким образом, что торговать на них можно практически круглосуточно, несмотря на фиксированные интервалы работы.

Сегодня отвлечемся от фундаментальных обзоров эмитентов, а также размышлений на тему будущих движений фондовых рынков и поговорим о более приземленных, образовательных темах. Разбираемся во временных особенностях функционирования американского и российского рынков ценных бумаг.

Расписание торгов

Несмотря на общеизвестность информации, кратко рассмотрим периоды основных биржевых сессий на российском и американском рынках.

1. Российский рынок:

• Основная торговая сессия на фондовом рынке проходит с 10:00 до 18:40 (по МСК). Также с относительно недавнего времени существует дополнительная торговая сессия с 19:05 до 23:50.
• Торги на валютном рынке проходят с 7:00 (ранее с 10:00) до 23:50.
• Торги на срочном рынке РФ разбиты на 4 сессии: с 7:00 до 10:00; с 10:00 до 14:00; с 14:05 до 18:45; с 19:00 до 23:50. Дневной и вечерний клиринг проходят в периоды с 14:00 до 14:05 и с 18:45 до 19:00.
• Биржа СПБ работает в дневную сессию с 7:00 (ранее с 10:00) до 23:00, а также в вечернюю с 23:00 до 1:45. На Санкт-Петербургской бирже с 7:00 до 14:30/15:30 (в зависимости от летнего/зимнего времени в США) ликвидность формируется исключительно российскими участниками. Спреды могут быть довольно широкими и следует быть крайне осторожными с рыночными заявками. А уже после данного периода с открытием американских бирж (а также со стартом премаркета, о котором чуть позже) ликвидность увеличивается.
• Кроме того, в будущем Московская биржа планирует расширить период торгов акциями, который будет начинаться с 7:00.

2. Американский рынок:

• В летнее время основные торги на большинстве американских площадок проводятся в период с 16:30 до 23:00.
• В зимнее время торги сдвигаются на час позже: с 17:30 до 00:00.

Премаркет и постмаркет

Премаркет – это период времени перед стартом основных биржевых торгов, необходимый для формирования цены открытия. Его также называют аукционом открытия/предторговым периодом/дискретным аукционом.

Постмаркет – это период времени после завершения основных торгов, необходимый для формирования цены закрытия. Фонды используют данную цену для расчета переоценки портфелей.

Предназначены данные периоды времени для сглаживания возможных манипуляций ценами при открытии/закрытии рынка, уменьшения нагрузки на биржевую инфраструктуру, а также для предоставления возможности инвесторам реагировать на новостные события еще до старта основных торгов.

В частности, в неторговый период довольно часто публикуются важные финансовые отчеты, а также могут произойти и более глобальные события, которые привели бы к существенным разрывам котировок (гэпам) на открытии основного рынка при отсутствии возможности совершать операции (подавать заявки) вне торгов. Благодаря же премаркету и постмаркету все вышесказанное может быть учтено в ценах заранее.

Раньше неторговые периоды были доступны исключительно крупным рыночным игрокам, однако сейчас в результате совершенствования технологий торгов они широко распространены.

1. Расписание премаркета/постмаркета на российском рынке:

• Аукцион открытия на фондовой секции российского рынка длится в период с 9:50 до 10:00. Затем следует аукцион закрытия с 18:40 до 18:50, а далее новый премаркет перед вечерней сессией с 19:00 до 19:05.
• На срочном и валютном рынках РФ аукционов закрытия/открытия нет.
• К бирже СПБ также в прямом смысле неприменимы понятия премаркета/постмаркета, однако периоды ликвидности крайне зависимы от временных рамок.

2. Расписание премаркета/постмаркета на американском рынке:

• В летнее время аукцион открытия на американских биржах действует с 11:00 до 16:30, а в зимнее время сдвигается на час вперед.
• Аукцион же закрытия в летнее время проходит с 23:00 до 03:00, аналогично сдвигаясь на час вперед «зимой».

Как можно заметить, на американском рынке аукционы открытия/закрытия занимают куда более продолжительное время, чем на российском, благодаря более развитому режиму торгов. Для инвесторов широкий премаркет/постмаркет достаточно удобен. На российском рынке в качестве премаркета сейчас выступает скорее срочная сессия.

Кроме того, важно понимать, что:

• Нужно быть крайне осторожными при торговле в периоды премаркета/постмаркета. Ликвидность в данное время может быть сниженной, а спреды расширенными.
• Как следствие, цена во время аукционов открытия/закрытия далеко не всегда будет приближена к цене открытия основной сессии. Нередко можно купить/продать бумагу по куда более худшей цене в сравнении с основными торгами.
• Далеко не все брокеры (как российские, так и иностранные) предоставляют клиентам возможность торговать (а иногда и попросту видеть котировки) в периоды аукционов открытия/закрытия.
• Неисполненные или частично исполненные заявки в период премаркета на Московской бирже переносятся в основную сессию с теми же параметрами. Кроме того, в этот период на нашем рынке можно подавать только лимитные заявки. То есть, по сути, совершать реальные сделки в неторговые периоды возможно только на американских биржах, а также на СПБ.

И что же в итоге?

Итак, подробности режимов основных и дополнительных торгов на бирже не являются каким-то откровением, однако понимать особенности их функционирования все-таки стоит. Не думаю, что долгосрочному частному инвестору следует пытаться совершать какие-либо операции вне периодов основных сессий, но вот при более высокочастотной торговле (к коей я никогда не призываю) придется понимать, как и за счет чего формируется цена на финансовые активы.

Кроме того, идея по ценной бумаге может возникнуть довольно внезапно из-за ряда событий, а премаркет/постмаркет помогут отследить реакцию рынка на любые новости еще до «открытия биржи» (по крайне мере, на американских площадках). Да и просто для общих знаний весьма полезно разбираться в биржевых терминах.

Естественно, в статье указаны далеко не все особенности и подробности функционирования премаркета и постмаркета. Формулы расчета цены открытия/закрытия, а также более точные временные рамки аукционов по фазам всегда можно изучить в открытых источниках, однако рядовому инвестору данная информация вряд ли будет нужна.

Еще раз хочу напомнить об осторожности при совершении любых операций на далеко не всегда ликвидных аукционах открытия/закрытия рынка.

Автор: Алексей Соловцов

Вам может быть интересно:

Базовые знания о финансах и рынках:

• Сколько можно заработать на бирже?
• «Buy the rumor, sell the fact». Почему инвесторы «покупают на слухах и продают на фактах»?
• «Sell in May and Go Away». Почему на фондовом рынке продают в мае и покупают в октябре?
• Портфельный подход как основа инвестирования
• Следовать за лидерами – лучший выбор в инвестировании
• Что такое IPO и как в них правильно инвестировать?
• Что такое прямой листинг (DPO)? Для кого это хорошо, а для кого плохо?
• Может ли брокер украсть ваши деньги и акции?
• Как торговать на падающем рынке?
• Инфляция – главный риск для рынков
• Стратегия Carry trade (Кэрри трейд). Что это такое и как работает?
• Как не потерять деньги на бирже? Семь главных правил
• Избирательная система США. Как проходят выборы?
• Депозитарные расписки ADR и GDR. Что это такое и зачем нужно?
• Показатель ROE (рентабельность капитала). Что это такое и зачем нужно?
• Показатель «Чистый долг/EBITDA». Что это такое, как считать и использовать?
• Коэффициент текущей ликвидности (CR). Что это такое и как использовать?
• Бюджетное правило в России. Что это такое, зачем нужно и как работает?
• Отличия инвесторов и спекулянтов. Кто больше зарабатывает и кем лучше быть?
• Зачем ЦБ РФ снижает ключевую ставку, и кто от этого страдает?
• Дивидендные акции (Income Stocks). Что это такое и зачем нужно?
• Маржинальная торговля и кредитные плечи. Что это и зачем?
• Что такое дюрация облигаций и зачем она нужна? Просто о сложном
• Зачем компании выкупают свои акции? Buyback: хорошо это или плохо?
• Аттестат ФСФР и квалифицированный инвестор. Инструкция по сдаче экзамена
• Где используются «основные» металлы: золото, серебро, палладий, платина, медь, никель…?
• Кредитные рейтинги от Standard & Poor’s. Что это такое и как использовать?
• Что такое индексы деловой активности PMI и как их использовать?
• Используем рыночную неэффективность при дивидендных отсечках
• Обыкновенные и привилегированные акции. В чем различия и что лучше?
• Бессрочные (вечные) облигации. Что это такое и зачем нужно?
• Как получить налоговый вычет по ИИС? Все, что нужно знать
• Как уменьшить налоги при торговле на бирже?
• Физлица и соцмедиа играют все большую роль на рынках

Фундаментальные обзоры эмитентов:

• Фундаментальный анализ акций Яндекса или «не время»
• Фундаментальный анализ акций Аэрофлота или «туманное будущее»
• Фундаментальный анализ акций Петропавловска или «новинка на бирже»
• Фундаментальный анализ акций Сбербанка или «уже не тот»
• Анализ АФК «Системы. Инвестиции в будущее или «долговая яма»?
• Инвестиционный анализ «Обуви России». МФО или будущее обувного ритейла?
• Фундаментальный анализ акций МТС. «Стабильность – признак мастерства»
• Фундаментальный анализ акций «Интер РАО». Фаворит в секторе
• Фундаментальный анализ акций «ФСК ЕЭС». Понятная история
• Фундаментальный анализ акций Татнефти. Стабильность и дивиденды
• Фундаментальный анализ привилегированных акций Башнефти или «вера в чудо»
• Фундаментальный анализ акций Алросы или слишком много «против»
• Фундаментальный анализ акций Ростелекома или «возвращение к жизни»
• Фундаментальный анализ акций Новатэка или «за все хорошее надо платить»
• Фундаментальный анализ акций «Mail.Ru Group» или «есть куда расти»
• Краткий анализ акций Zoom Video или «стойкость к вирусам»
• Инвестиционный анализ «TCS Group» или «это уже не банк»
• Фундаментальный анализ акций Intel или «не все так плохо»
• Аэрофлот. Последствия допэмиссии
• Фундаментальный анализ акций Globaltrans или «много интересного»
• Фундаментальный анализ акций Gilead Sciences или «возвращение к реальности»
• Фундаментальный анализ акций AT&T или «еще есть шансы»
• Фундаментальный анализ акций PayPal или «хорошо и дорого»
• Фундаментальный анализ акций United States Steel (X) или «еще одна»
• Фундаментальный анализ акций Alcoa Corp (AA) или «за экономикой»
• Фундаментальный анализ акций Русала (RUAL) или «альтернатива»