Топ-100 Что такое индексы деловой активности PMI и как их использовать? | Essence of markets
АналитикаШкола финансов

Что такое индексы деловой активности PMI и как их использовать?

В современных реалиях каждый уважающий себя инвестор обязан если и не отслеживать динамику основных макроэкономических показателей, то уж хотя бы понимать, что они означают и для чего используются. Очевидно, что наиболее известными и важными показателями здесь являются ВВП, безработица и инфляция, однако все они публикуются с достаточно существенным временным лагом, который может достигать нескольких месяцев. Как следствие, более актуальными становятся опережающие индикаторы, одним из которых и является индекс PMI (Purchasing Managers’ Indices).

Что такое индексы PMI?

PMI (или индексы деловой активности) являются опросными показателями, описывающими текущее состояние экономики, а также ее возможный будущий рост. PMI считаются отдельно для сферы услуг и промышленности.

Формирование PMI осуществляется путем опросов менеджеров по закупкам из различных секторов экономики. Опросные данные позволяют понять ситуацию с динамикой спроса на услуги и промышленные товары посредством отслеживания нужд организаций в поставках различных материалов. На основе текущей ситуации с новыми заказами, закупочными ценами и т.д. можно сделать выводы о текущем состоянии экономики в целом.

PMI публикуются дважды в месяц (предварительная и окончательная версии). Рассчитывают их в Институте управления снабжением – ISM (Institute for Supply Management), а также в IHS Markit (глобальный публично торгуемый поставщик информации, базирующийся в Лондоне). Индексы от IHS Markit начали публиковаться значительно позже и сейчас охватывают более 40 стран с долей в 85% мирового ВВП.

В США наиболее значимыми являются индексы PMI от ISM, а в Европе от IHS, хотя методологии расчета в них очень похожи.

Как рассчитываются индексы PMI?

Среди менеджеров по закупкам проводится опрос. Их просят оценить то, насколько сильно изменились несколько показателей, наиболее важными из которых являются:

  • Новые заказы. Особенно важная составляющая индексов.
  • Занятость. Является опережающим показателем для рынка труда.
  • Закупочные цены. Позволяют отслеживать рост инфляции.

Затем считается доля респондентов, отметивших улучшение, неизменность либо сокращение вышеуказанных показателей (а также некоторых других). Далее в процентах рассчитывается PMI по формуле: (P1*1) + (P2*0,5) + (P3*0), где

  • P1 — доля менеджеров, отметивших улучшение активности;
  • P2 — доля менеджеров, отметивших неизменность активности;
  • P3 — доля менеджеров, отметивших сокращение активности.

Значения показателей PMI

Есть достаточна простая зависимость. Если значение PMI находится выше 50, то наблюдается рост деловой активности. Соответственно значения ниже 50 говорят о замедлении деловой активности.

  • Значения от 45 до 50 могут говорить о сокращении производства, однако возможности роста экономики в целом.
  • Значения ниже 45 говорят о существенных проблемах в экономике и производстве.
  • Значения ниже 42 в течение нескольких периодов могут говорить о повышении рисков рецессии.
  • Значения выше 60 говорят о существенном улучшении экономики и производства. В последствии ЦБ различных страх могут перейти к повышению ставок на фоне подобных показателей PMI при росте проинфляционных факторов.

Стоит отметить, что даже в кризисные периоды PMI обычно не падают ниже 40 пунктов, однако в самый разгар текущего коронавирусного кризиса мы наблюдали даже 30-35 пунктов во многих странах. К примеру, взгляните на динамику PMI в Китае с февраля 2005 года по февраль 2020 года.

Динамика индексов PMI в Китае за последние 15 лет

Преимущества индексов PMI

PMI не зря являются наиболее популярными опросными показателями. У них есть ряд преимущества, а именно:

  • Это опережающие индикаторы. Благодаря отслеживаю индексов PMI можно сделать вывод о текущем состоянии экономики практически в реальном времени, не дожидаюсь публикации «официальных» данных.
  • Простота в интерпретации. PMI являются достаточно легкими для понимания, а также позволяют оценить вероятность дальнейшего роста экономики и рынков в зависимости от тенденций изменения индексов.
  • Распространенность. Индексы PMI имеют достаточно широкий охват и рассчитываются в множестве стран.

Недостатки индексов PMI

По сути, у индексов PMI есть лишь один недостаток – субъективность. Все-таки это опросные показатели, рассчитываемые на основе мнений физических лиц, которые могут по каким-либо причинам не совсем точно совпадать с реальностью. Поэтому здесь речь идет не о фактах, а об «ощущениях». С другой стороны, в опросах сейчас участвуют тысячи менеджеров по закупкам из множества компаний, что делает PMI достаточно объективными.

Как использовать индексы PMI?

Как уже отмечалось ранее, отслеживание динамики индексов PMI позволяет сделать предположения о дальнейшем развитии экономики. Рост экономики зачастую приводит к позитиву на финансовых рынках. Особенно чувствителен к значениям PMI рынок акций, который крайне позитивно реагирует на публикацию значений PMI, превышающих консенсус-прогнозы аналитиков.

При этом, высокие значения PMI означают повышение вероятности ужесточения монетарной политики, что может оказывать давление на цены облигаций (повышение ключевой ставки приводит к росту доходности облигаций при снижении их цен).

Также следует понимать, что важны не сами по себе значения PMI, а именно их сравнение с прогнозами аналитиков. Естественно, нельзя принимать решения по покупке/продаже ценных бумаг на основании лишь одного макроэкономического показателя, однако индексы PMI все равно являются достаточно важной составляющей для отслеживания «здоровья» экономики.

Автор: Алексей Соловцов

Вам может быть интересно:

  1. Как торговать на падающем рынке?
  2. «Buy the rumor, sell the fact». Почему инвесторы «покупают на слухах и продают на фактах»?
  3. «Sell in May and Go Away». Почему на фондовом рынке продают в мае и покупают в октябре?
  4. Краткий анализ акций Zoom Video или «стойкость к вирусам»
  5. Фундаментальный анализ акций Сбербанка или «уже не тот»
  6. Анализ АФК «Системы. Инвестиции в будущее или «долговая яма»?
  7. Фундаментальный анализ акций МТС. «Стабильность – признак мастерства»
  8. Может ли брокер украсть ваши деньги и акции?
  9. Маржинальная торговля и кредитные плечи. Что это и зачем?
  10. Зачем ЦБ РФ снижает ключевую ставку, и кто от этого страдает?
  11. Что такое дюрация облигаций и зачем она нужна? Просто о сложном
  12. Как не потерять деньги на бирже? Семь главных правил
  13. Фундаментальный анализ акций «ФСК ЕЭС». Понятная история
  14. Зачем компании выкупают свои акции? Buyback: хорошо это или плохо?
  15. Инвестиционный анализ «TCS Group» или «это уже не банк»
  16. Как заработать на IPO? Стратегия инвестирования в первичные размещения акций
  17. Аттестат ФСФР и квалифицированный инвестор. Инструкция по сдаче экзамена
  18. Фундаментальный анализ акций Татнефти. Стабильность и дивиденды
  19. Фундаментальный анализ привилегированных акций Башнефти или «вера в чудо»
  20. Фундаментальный анализ акций Алросы или слишком много «против»
  21. Какие права и возможности дают инвестору различные пакеты акций компании?
  22. Фундаментальный анализ акций Ростелекома или «возвращение к жизни»
  23. Фундаментальный анализ акций Новатэка или «за все хорошее надо платить»
  24. Что такое конвертируемые облигации и стоит ли их покупать?
  25. Где используются «основные» металлы: золото, серебро, палладий, платина, медь, никель…?
  26. Какие российские компании отменили или сократили дивиденды из-за коронавируса?
  27. EV – «справедливая» стоимость компании. Что это такое и как использовать?
  28. Коэффициент P/S (Цена/Выручка) для оценки акций. Что показывает и как использовать?
  29. Кредитные рейтинги от Standard & Poor’s. Что это такое и как использовать?
  30. Фундаментальный анализ акций «Mail.Ru Group» или «есть куда расти»
Related posts
Анализ эмитентовАналитика

Фундаментальный анализ акций Петропавловска или «новинка на бирже»

АналитикаШкола финансов

Показатель EBITDA человеческим языком. Что это такое и зачем нужно?

Анализ эмитентовАналитика

Фундаментальный анализ акций Аэрофлота или «туманное будущее»

АналитикаОбзоры рынка

Вторая волна пандемии все ближе