ФРС может вскоре запустить собственную версию стратегии, известной как «контроль кривой доходности», пишет Bloomberg. В ее рамках регулятор ограничивает доходность определенных инструментов, покупая их в необходимых количествах. Тем самым центробанки, которые уже снизили краткосрочные ставки до нуля, дают понять рынку, что они останутся низкими продолжительный период времени. Точно так же можно контролировать и доходность более длинных облигаций.
Япония делает это уже годами, а Австралия последовала ее примеру в марте в ответ на пандемию коронавируса. ФРС, которая встретила Covid-19 покупкой трежерис и кредитным дождем, пролившимся на корпорации и власти штатов, пока может быть не готова пойти дальше. США начинают неуверенно выходить из карантина, и регулятор хочет посмотреть на динамику экономической активности.
Однако, глядя на невиданную с 1930-х годов безработицу и тупик, в который зашел Конгресс, обсуждая вопрос о выделении еще одного пакета стимулирующих мер, ФРС пришлось задуматься о дополнительной помощи экономике. Она объявила о необходимости расширить стимулирование и теперь внимательно изучает доступный монетарный инструментарий. Идея об ограничении доходности трежерис все чаще приходит на ум.
Ее сторонником является член Совета управляющих ФРС Лаэль Брейнард. Также на прошлой неделе вице-президент ФРС Ричард Кларида сообщил, что регулятор, возможно, изучит аналогичный опыт других центробанков.
«Мы ждем запуска контроля кривой доходности к концу этого года», — отмечает главный стратег по ставкам TD Securities Прия Мисра. — «Глава ФРС Джером Пауэлл и его коллеги обрисовывают слабые перспективы экономического восстановления в краткосрочной перспективе. Но они не могут придерживаться пессимистичных экономических прогнозов и при этом не смягчать денежно-кредитную политику еще больше».