Топ-100 Фундаментальный анализ акций Alibaba Group или «как вариант» | Essence of markets
Анализ эмитентовАналитика

Фундаментальный анализ акций Alibaba Group или «как вариант»

Alibaba Group – известная китайская компания, работающая в сфере интернет-коммерции и являющаяся лидером данного сегмента в КНР. Основана в 1999 году в городе Ханчжоу. На долю Alibaba приходится около 80% всей интернет-торговли в Китае. IPO на NYSE состоялось в сентябре 2014 года и стало тогда крупнейшим в истории. Основные составляющие бизнеса:

  • Alibaba.com – основная торговая площадка компании.
  • Taobao – сайт для торговли товарами и услугами между рядовыми потребителями.
  • Tmall – сайт для крупных продавцов-компаний.
  • Платежная система Alipay (Ant Group), площадка AliExpress и т.д.

Руководитель: Основатель – Джек Ма (ушел в отставку), Мэгги У – председатель совета директоров, Дэниел Юн Чжан – главный исполнительный директор, Майкл Эванс – президент.

Средний объем торгов: $4,5 млрд в день.

Цена акции: $260 на 02.12.2020

Капитализация: $713 млрд на 02.12.2020

Дивидендная политика

Все еще являясь классической компанией роста, Alibaba никогда не выплачивала дивиденды и не собирается этого делать в ближайшем будущем.

Дивидендная доходность: –

Периодичность дивидендных выплат: –

Историческая динамика

Акции компании торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже с сентября 2014 года.

  • Долгосрочный тренд (с начала размещения): В течение довольно короткого промежутка времени со старта торгов на NYSE, бумаги Alibaba переживали как периоды неплохого роста, так и внушительного падения. В сентябре 2014 года акции торговались в районе $90, а уже через пару месяцев доходили до $120, после чего упали до $58 в октябре 2015 года. Уверенный рост котировок начался лишь в 2016 году. В итоге, с начала размещения в Нью-Йорке бумаги выросли на 195%.
  • Среднесрочный тренд (последние 3 года): С декабря 2017 года по декабрь 2019 года бумаги находились в широком боковике: $130-210. За последние 3 года рост составил около 50%.
  • Краткосрочный тренд (последний год): В марте 2020 года акции Alibaba пережили падение с $220 до $170, однако просадка была быстро выкуплена, а бумаги устремились к историческим максимумам, достигнув в октябре 2020 года уровня $319. Далее последовали негативные новости по IPO Ant Group, что вызвало локальную коррекцию, в которой акции находятся и до сих пор.

Средняя прогнозная справедливая цена от аналитических компаний: Консенсус-прогноз Инвестдомов: $330. (+25%) Рекомендация: «Покупать».

Коэффициенты недооцененности / переоцененности

  • P/E = 38. (Средний по отрасли: 60).
  • P/BV = 5,5. (Средний по отрасли: 8).
  • P/S = 8 (Средний по отрасли: 9).
  • EV/EBITDA = 29 (Средний по отрасли: 37).

Вывод: Мультипликаторы Alibaba достаточно высоки, что является стандартной ситуацией для акций роста. Между тем, в сравнении с сектором в целом бумаги не выглядят переоцененными.

Коэффициенты финансовой устойчивости

  • Долг/EBITDA: 1,08 (хорошее значение показателя)
  • Коэффициент текущей ликвидности: 1,99 (в рамках норматива)
  • Коэффициент срочной ликвидности: 1,56 (в рамках норматива)
  • Коэффициент финансовой зависимости: 39% (в рамках норматива)

Вывод: Очевидно, что никаких вопросов к финансовой устойчивости Alibaba нет.

Динамика основных показателей финансовой отчетности

Комментарий: Динамику финансовых показателей Alibaba можно считать позитивной. Бизнес показывает уверенные темпы роста выручки, прибыли и EBITDA. Кроме того, компании удается сохранять показатели эффективности ROE и ROA на стабильно-высоких уровнях, несмотря на некоторое ухудшение рентабельности по EBITDA.

Отчет за 1 квартал 2021 финансового года подтвердил позитивное влияние пандемии на финансовые результаты Alibaba. Выручка выросла на 30,3% до $22,8 млрд. Чистая прибыль упала на 60% до $4,2 млрд, однако связано это с высокой базой прошлого года из-за переоценки ряда вложений. Результаты оказались лучше прогнозов. «У Alibaba был еще один сильный квартал. Мы продолжали помогать предприятиям восстанавливаться и находить новые возможности для роста за счет цифровизации в условиях постпандемии», – заявил гендиректор группы Дэниэл Чжан.

Новостной фон

  • В начале января 2019 года Alibaba Group приобрела разработчика ПО для работы с большими данными Data Artisans за $103 млн.
  • 29 апреля 2019 года Alibaba пришлось заплатить $250 млн за урегулирование судебных исков, в которых инвесторы обвиняют компанию в сокрытии информации о контрафактной продукции на ее сайтах перед выходом на биржу.
  • В октябре 2019 года Alibaba Group, Mail.ru Group, а также «Мегафон» и Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ) закрыли сделку по созданию Aliexpress Russia — предприятия в сфере электронной коммерции на территории России и СНГ.
  • 26 ноября 2019 года стартовали торги акциями Alibaba на Гонконгской фондовой бирже.
  • В августе 2020 года действующий (пока) президент США Дональд Трамп не исключил, что вслед за ByteDance, которая владеет видеосервисом TikTok, может оказать давление и на другие китайские компании, работающие в стране.
  • В сентябре этого года Alibaba представила новую производственную цифровую фабрику. Используя новые технологии, фабрика повышает эффективность производства с 25% до 55%.
  • В октябре 2020 года стало известно о том, что BMW и Alibaba совместно запустят первые предприятия по онлайн-продажам и обслуживанию.
  • В начале ноября 2020 года ЦБ КНР заявил, что приостановка IPO Ant связана с защитой интересов потребителей и инвесторов. «Решение было принято в соответствии с законами о поддержании стабильного, здорового развития рынка в долгосрочной перспективе», – сказал Лю Гоцян, заместитель управляющего Народного банка Китая. Ранее в октябре Ant Group получила одобрение на листинг в Гонконге, после чего IPO неожиданно приостановили. Bloomberg сообщает о том, что приостановка листинга Ant Group китайскими властями может снизить стоимость компании вдвое.
  • В ноябре 2020 года Shopify стал партнером Alipay.
  • Продажи Alibaba Singles Day почти удвоились по сравнению с прошлогодним рекордом. Общий GMV составил около $75,1 млрд. Событие побило рекорд продаж в $38 млрд с прошлого года, что свидетельствует об усилении электронной коммерции и восстановлении розничных расходов в Китае.
  • В декабре 2020 года Alibaba запустила стартап по выпуску электромобилей. Официальная премьера Zhiji Motor состоится в январе следующего года в Шанхае, Лондоне и США.
  • В декабре 2020 года Палата представителей США планирует провести голосование по вопросу о том, могут ли определенные китайские компании, зарегистрированные на биржах США, продолжать листинговаться на US рынках. Уточнение от 03.12.2020: Палата представителей приняла положение, в соответствии с которым ряд китайских компаний будут делистингованы с бирж США, если откажутся соблюдать требования в области аудита. Документ направлен на подпись Трампу.

Факторы «ЗА» инвестирование в акции

Итак, давайте кратко подытожим основные позитивные моменты в бумагах Alibaba Group:

  • Сильная динамика финансовых показателей;
  • Позитивный взгляд инвестдомов;
  • Высокая финансовая устойчивость;
  • Откат котировок после негативных новостей улучшил цену возможного входа;
  • Отсутствие явной переоцененности ценных бумаг.
  • Поэтапное развитие новых сервисов и направлений;
  • Неплохие перспективы развития рынка электронной коммерции в целом, а также облачного сегмента в частности;
  • Постепенный выход компании на новые рынки.

Факторы «ПРОТИВ» инвестирования в акции (основные риски)

Перечислим основные риск-факторы для акций Alibaba Group:

  • Сохраняется высокая волатильность и неопределенность из-за IPO Ant Group;
  • Повышенное внимание регуляторов (как американских, так и китайских) к компании;
  • Достаточно высокая конкуренция в секторе по миру в целом;
  • В 2020 году акции Alibaba уже показали поразительный рост.

Итоговая оценка

Итак, Alibaba Group – еще одна известная история роста, однако уже с китайского рынка. Несмотря на очевидные геополитические риски, связанные с компанией, ей присущи довольно многие позитивные качества, включая уверенный фундаментал, позитивное отношение инвестдомов, а также рост и развитие операционного бизнеса. Все это дает основание полагать, что Alibaba является не самым плохим выбором для диверсификации портфеля технологическими компаниями, если пространство для наращивания их доли в портфельном распределении еще остается.

Между тем, присутствуют и очевидные риски. Рынок уже успел понаблюдать за тем, когда акции столь крупной компании как Alibaba летят вниз на десяток процентов за пару дней на одной новости. Всегда помните о рисках и обдуманно подходите к структурированию портфелей.

Автор: Алексей Соловцов

Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и отражает исключительно субъективное мнение автора. Помните о том, что инвестирование в ценные бумаги сопряжено со значительным риском, в связи с чем Вам всегда необходимо проводить самостоятельный анализ рыночной ситуации и объектов инвестирования.

Вам может быть интересно:

Базовые знания о финансах и рынках:

Фундаментальные обзоры эмитентов:

Related posts
АналитикаОбзоры рынка

Начало 2021: праздник продолжается

АналитикаШкола финансов

Как уменьшить налоги при торговле на бирже?

АналитикаШкола финансов

Сколько можно заработать на бирже?

АналитикаШкола финансов

Американская депозитарная акция (ADS). Что это такое?