Топ-100 Кредитные рейтинги от Moody’s. Что это такое и как использовать? | Essence of markets
АналитикаШкола финансов

Кредитные рейтинги от Moody’s. Что это такое и как использовать?

Ранее мы уже говорили о кредитных рейтингах на примере агентства Standard & Poor’s. Сейчас в мире определились три наиболее авторитетных рейтинговых агентства: S&P, Fitch и Moody’s, чью шкалу мы сегодня кратко рассмотрим.

Но для начала вспомним, для чего вообще нужны кредитные рейтинги? Итак,ведущие мировые рейтинговые агентства проводят собственный глубокий анализ финансовой устойчивости различных эмитентов, что существенно облегчает жизнь частным инвесторам. Благодаря этому появляется возможность достаточно оперативно ранжировать эмитентов по кредитному качеству, не оценивая вероятность дефолта самостоятельно. Это далеко не единственное применение кредитных рейтингов, однако для рядового инвестора оно является наиболее важным.

Пара слов об агентстве Moody’s

Полное название – Moody’s Investors Service. Является дочкой Moody’s Corporation. Свою деятельность как рейтинговое агентство Moody’s начало в 1909 году, когда аналитик Джон Муди выпустил бюллетень «Анализ капиталовложений в железные дороги». За последующие 15 лет агентство сумело оценить практически весь американский рынок, а в настоящее время сохраняет статус одного из трех крупнейших в мире.

Основным отличием рейтингов Moody’s от шкал других агентств является то, что при формировании градации Moody’s анализирует не только вероятность наступления кредитного риска (неисполнение обязательств), но также и учитывает потенциальные финансовые потери инвесторов.

Шкала долгосрочных кредитных рейтингов Moody’s

Напомню, что кредитные рейтинги можно укрупненно разделить на две категории: инвестиционную и спекулятивную.

1. Шкала инвестиционных рейтингов от Moody’s:

  • Ааа. Данный рейтинг означает максимально высокое кредитное качество заемщика.  Способность погашать обязательства исключительно высока.
  • Аа1, Аа2, Аа3. Ожидания невыплат минимальны. Способность погашать финансовые обязательства крайне высока.
  • А1, А2, А3. Способность выполнить свои обязательства достаточно высокая. Кредитные риски низкие, однако существует некоторая чувствительность к макроэкономическим изменениям.
  • Ваа1, Ваа2, Ваа3. Низшая граница инвестиционной категории рейтинга. Ожидания рисков для кредитоспособности достаточно низки. Способность погашать обязательства адекватна, однако присутствует относительно-существенная зависимость от влияния макроэкономической среды.

2. Шкала спекулятивных рейтингов от Moody’s:

  • Ва1, Ва2, Ва3. Подверженность кредитным рискам присутствует, однако они сравнительно адекватны. Высокая чувствительность к изменению многих экономических условий.
  • В1, В2, В3. Высокие кредитные риски. Возможность исполнения финансовых обязательств присутствует, однако вероятность невыплат при серьезном ухудшении экономической (деловой, финансовой и т.д.) ситуации увеличивается.
  • Саа1, Саа2, Саа3. Высокие кредитные риски. Возможность исполнить финансовые обязательства имеется только при наличии благоприятной экономической ситуации.
  • Са. Очень высокие риски неисполнения финансовых обязательств. Дефолта еще не произошло, однако он крайне вероятен.
  • С. Практически гарантированный дефолт по обязательствам. Крайне низкие шансы взыскания процентов и основной суммы долга.

В итоге, инвестиционная категория кредитного рейтинга эмитента говорит нам о достаточно высокой финансовой устойчивости. Спекулятивная же категория отнюдь не означает, что инструмент абсолютно не привлекателен для краткосрочных инвестиций, однако риски убытков при ухудшении макроэкономической ситуации существенны.

Краткосрочные кредитные рейтинги от Moody’s

Все вышеуказанные рейтинги являлись долгосрочными и не оценивали вероятность своевременного погашения краткосрочных обязательств. По таким долгам также существует своя более укрупненная шкала с буквенно-цифровым обозначением.

  • P-1 (соответствует долгосрочным Ааа, Аа1, Аа2, Аа3, А1, А2). Высокое кредитное качество заемщика. Очень высокая вероятность исполнения краткосрочных обязательств.
  • P-2 (соответствует долгосрочным А3, Ваа1). Высокие возможности погашения краткосрочного долга, но присутствует чувствительность к неблагоприятным экономическим факторам.
  • P-3 (соответствует долгосрочным Ваа2, Ваа3). Относительно-высокая надежность. Повышенная зависимость от макроэкономических условий.
  • Not prime (соответствует долгосрочным Ва1, Ва2, Ва3, В1, В2, В3, Саа1, Саа2, Саа3, Са, С). Достаточно спекулятивный характер долга. Возможности для погашения имеются в ряде случаев, однако риски при изменении экономических условий высокие.

Прогнозы по изменению рейтингов от Moody’s

Агентства не только присваивают рейтинги, но и дают прогнозы по их изменению. Прогноз по вероятности изменения рейтинга обычно указывается на 2-3 года. Итак, варианты прогнозов:

  • Позитивный. Есть высокая вероятность улучшения кредитного рейтинга.
  • Негативный. Есть высокая вероятность ухудшения кредитного рейтинга.
  • Стабильный. Наиболее высокая вероятность нахождения рейтинга на там же уровне.
  • Развивающийся. Есть вероятность как повышения, так и снижения рейтинга.

В зависимости от экономических условий прогнозы могут периодически корректироваться. Поэтому иногда встречается формулировка «на пересмотре».

Как использовать кредитные рейтинги от Moody’s?

Как можно заметить, шкалы рейтингов от Moody’s и S&P весьма схожи, а поэтому разобраться в них достаточно легко. При этом, никакой кредитный рейтинг не является рекомендацией к покупке, а лишь отражает мнение агентства о финансовой устойчивости заемщика. Рейтинги следует использовать исключительно в качестве одного из многих факторов при принятии инвестиционного решения по тому или иному эмитенту.

Также есть смысл использовать рейтинги от ведущих агентств в связке с дюрацией конкретной долговой бумаги. Чем ниже дюрация и выше рейтинг, тем ниже риск инвестирования (имеется в виду риск высоких убытков) и волатильность цены облигации при изменении различных экономических условий. Также низкая дюрация и высокий рейтинг совместно говорят о достаточной ликвидности даже в кризисных ситуациях.

Кроме того, ко всем рейтингам стоит относиться с определенной долей опасения, так как даже авторитетные агентства не раз подвергались критике. Практика получения взяток агентствами от эмитентов за повышение рейтингов является одной из главных причин ипотечного кризиса 2008 года.

Автор: Алексей Соловцов

Вам может быть интересно:

Базовые знания о финансах и рынках:

Фундаментальные обзоры эмитентов:

Related posts
АналитикаШкола финансов

Обыкновенные и привилегированные акции. В чем различия и что лучше?

АналитикаОбзоры рынка

Волатильность возвращается на рынки

Школа финансов

Портфельный подход как основа инвестирования

АналитикаШкола финансов

Что такое прямой листинг (DPO)? Для кого это хорошо, а для кого плохо?