Топ-100 Коэффициент срочной ликвидности (QR). Что это такое и как использовать? | Essence of markets
АналитикаШкола финансов

Коэффициент срочной ликвидности (QR). Что это такое и как использовать?

И вновь возвращаемся к инструментам для фундаментального анализа эмитентов. Актуальность фундаментальных факторов будет неизменно сохраняться (даже в условиях текущего аномального притока ликвидности, с коим приходится мириться инвесторам). Конечно, действия мировых регуляторов (в первую очередь при помощи «helicopter money») сейчас практически разрушили большинство фундаментальных критериев оценки, однако, по моему мнению, подобная тенденция является краткосрочной. Впрочем, это так – лирическое отступление.

Мы уже успели рассмотреть следующие инструменты:

Сегодня продолжаем говорить о финансовой устойчивости и кратко рассмотрим коэффициент срочной/быстрой ликвидности (QRQuick Ratio)

Что такое коэффициент срочной ликвидности?

Наряду с текущей ликвидностью (CR) данный коэффициент расширяет возможности оценки достаточности объема ликвидных (способных быстро обратиться в деньги) активов эмитента.

Чем выше способность организации оперативно покрыть свои «короткие» обязательства при возникновении непредвиденных обстоятельств, тем лучше ее уровень финансовой устойчивости и ниже вероятность банкротства.

В основе коэффициента текущей ликвидности использовались оборотные (короткие) активы эмитента. При этом, далеко не все оборотные активы могут быстро обратиться в деньги. В первую очередь речь идет о запасах, которые и исключаются из формулы расчета показателя срочной ликвидности (QR).

Коэффициент срочной ликвидности (QR) = (Оборотные активы – запасы) / краткосрочные обязательства.

Есть еще одна формула:

Коэффициент срочной ликвидности (QR) = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Краткосрочная дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства.

Все параметры можно найти в бухгалтерском балансе компании. По сути, необходимо из раздела баланса «оборотные активы» вычесть его строку «запасы» и полученное число разделить на раздел «краткосрочные обязательства». Во многих источниках рекомендуется из суммы краткосрочных обязательств в знаменателе также вычитать строки баланса «доходы будущих периодов» и «резервы предстоящих расходов» (в отчетностях разных компаний сроки могут называться чуть иначе), так как они не в полной мере являются срочными обязательствами. Это правильно, однако я сознательно предпочитаю не улучшать таким образом значение коэффициента для сохранения некоего «запаса прочности», если данные строки не являются излишне весомыми в используемом разделе баланса. Если эмитент пройдет проверку и по более «жесткой методике», то это еще больше свидетельствует о его платежеспособности. Вы же можете выбрать самостоятельно, как будете рассчитывать данный коэффициент для принятия инвестиционных решений.

Коэффициент срочной ликвидности более консервативен в сравнении с текущей, так как учитывает еще более ликвидные активы. Благодаря данному показателю инвестор сможет получить еще больше информации о способности эмитента «действовать» в случае непредвиденных ситуаций.

Оптимальные значения коэффициента срочной ликвидности

Как и всегда, очень многое зависит от отрасли, однако и здесь можно выделить условно-оптимальные значения.

  • Если коэффициент срочной ликвидности меньше 0,3, то это говорит об очень серьезных проблемах с ликвидностью и должно существенно насторожить инвестора;
  • Если коэффициент срочной ликвидности находится в границах от 0,3 до 1, то это по-прежнему говорит о проблемах с ликвидностью, однако с определенными допущениями является относительно-приемлемым уровнем;
  • Если коэффициент срочной ликвидности больше 1, то это говорит о достаточном уровне «быстрой» ликвидности;
  • Если коэффициент срочной ликвидности больше 2, то это говорит о достаточном уровне «быстрой» ликвидности, однако может также свидетельствовать о нерациональном использовании капитала.

Расчет коэффициента срочной ликвидности на реальных примерах

Рассчитаем данный показатель для Газпрома и Роснефти.

В соответствии с данными консолидированного бухгалтерского баланса Газпрома за 2019 год, оборотные активы компании = 3,828 трлн руб. Товарно-материальные запасы = 0,946 трлн руб. Краткосрочные обязательства = 2,527 трлн руб. Коэффициент срочной ликвидности Газпрома на конец 2019 года = (3,828 трлн руб. – 0,946 трлн руб.) / 2,527 трлн руб. = 1,14. Таким образом, Газпром обладает высоким уровнем платежеспособности по данному коэффициенту.

Поиск компонентов для расчета коэффициента срочной ликвидности в бухгалтерском балансе Газпрома

В соответствии с данными консолидированного бухгалтерского баланса Роснефти за 2019 год, оборотные активы компании = 2,396 трлн руб. Товарно-материальные запасы = 0,438 трлн руб. Краткосрочные обязательства = 2,755 трлн руб. Коэффициент срочной ликвидности Роснефти на конец 2019 года = (2,396 трлн руб. – 0,438 трлн руб.) / 2,755 трлн руб. = 0,71. Таким образом, Роснефть не способна покрыть своими «быстрыми» активами все короткие долги, однако можно считать платежеспособность по данному коэффициенту условно-приемлемой.

Поиск компонентов для расчета коэффициента срочной ликвидности в бухгалтерском балансе Роснефти

Преимущества коэффициента срочной ликвидности

  • Достаточно простой и наглядный показатель для экспресс-оценки финансового состояния эмитента;
  • Возможно использование коэффициента не только для сравнительной оценки, то также и для анализа платежеспособности отдельно взятого предприятия.
  • Используется как инвесторами, так и собственниками.
  • Более консервативен и, возможно, «точен» в сравнении с текущей ликвидностью, так как нивелирует влияние не самых «быстрых» активов (запасов).

Недостатки коэффициента срочной ликвидности

  • Существенно зависит от отраслевой, а также региональной специфики;
  • Никак не связан с финансовыми результатами и, как следствие, в отрыве от других мультипликаторов практически бесполезен;
  • По-прежнему может подвергаться некоторым искажениям по ряду статей баланса.

Как использовать коэффициент срочной ликвидности на практике?

Использование коэффициента срочной ликвидности является еще одним небольшим этапом для полноценной фундаментальной оценки эмитента. Потенциальный дефицит ликвидности является здесь не последним фактором. Целесообразно отслеживать не только текущее значение показателя, но также и обращать внимание на его динамику за последние несколько лет для выявления тенденции к улучшению либо к ухудшению.

Традиционно используется тройка коэффициентов ликвидности: текущая, срочная и абсолютная. О первых двух мы уже поговорили, а последний рассмотрим чуть позже.

Автор: Алексей Соловцов

Вам может быть интересно:

Базовые знания о финансах и рынках:

Фундаментальные обзоры эмитентов:

Related posts
АналитикаШкола финансов

«Buy The Dip» (выкупайте падение). Что это значит и как работает?

АналитикаШкола финансов

Кредитные рейтинги от Moody’s. Что это такое и как использовать?

Анализ эмитентовАналитика

Фундаментальный анализ акций Intel или «не все так плохо»

АналитикаОбзоры рынка

Ситуация с коронавирусом в мире продолжает ухудшаться, но рынкам все равно