Показатель ROA (рентабельность активов). Что это такое и зачем нужно?

Итак, продолжаем серию статей, посвященных показателям для фундаментальной оценки ценных бумаг. Теперь мы уже знаем, что такое:

• P/E
• P/BV
• P/S
• EV
• EBITDA

Если раньше мы в большей степени изучали инструменты для поиска недооцененности в бумагах эмитентов, то теперь поговорим об эффективности. Рассмотрим один из самых популярных показателей для оценки эффективности бизнеса – ROA (Return On Assets) – рентабельность активов.

Что такое рентабельность активов (ROA)?

Уже из названия понятно, что данный коэффициент позволяет оценить, насколько компания эффективно использует имущество для получения прибыли. ROA можно рассчитать через отношение чистой прибыли к совокупным активам.

ROA = Чистая прибыль / Активы * 100

Под активами подразумевается вся совокупность имущества и денежных средств бизнеса или попросту сумма первых двух разделов бухгалтерского баланса. Чистая прибыль используется за прошедший год.

Таким образом, чем выше окажется ROA, тем эффективнее компания управляет своими активами. Помимо этого, ROA отражает среднюю доходность на совокупность собственного и долгового капитала (в отличии от ROE).

ROA также можно рассчитать не за весь календарный год, а за определенный период:

ROA = Чистая прибыль * (365/n) / среднегодовая величина активов * 100, где n – необходимое число дней.

Оптимальное значение ROA

Единого норматива для рентабельности активов бизнеса не существует. В зависимости от сектора данный показатель может варьироваться достаточно существенно.

В компаниях, которым необходимо постоянно обновлять материально-техническую базу, ROA окажется невысоким, однако в той же сфере услуг традиционно высокий ROA.

В среднем же у крупных американских компаний ROA находится около уровня в 15%. В европейских странах – около 10%.

Расчет ROA на реальных примерах

Совокупный размер активов Лукойла на конец 2019 года составлял 5,947 трлн руб. Чистая прибыль за 2019 год = 0,64 трлн руб. Это означает, что ROA Лукойла = 0,64 / 5,947 * 100 = 10,76%. На каждый рубль активов Лукойл зарабатывает 10,76 коп. прибыли.

Совокупный размер активов Роснефти на конец 2019 года составлял 12,95 трлн руб. Чистая прибыль за 2019 год = 0,805 трлн руб. Это означает, что ROA Роснефти = 0,805 / 12,95 * 100 = 6,2%. На каждый рубль активов Роснефть зарабатывает 6,2 коп. прибыли.

В итоге, мы смогли понять, что Лукойл на 73% эффективнее использует свои активы в сравнении с Роснефтью. Естественно, один лишь этот факт не делает Лукойл намного привлекательнее с инвестиционной точки зрения, однако информация все равно является достаточно важной.

Преимущества показателя ROA

• ROA является одним из самых простых показателей, позволяющих достаточно наглядно оценить эффективность использования активов компании.
• ROA возможно использовать даже при отрицательном собственном капитале бизнеса.
• ROA является важным показателем не только для инвесторов, но и для руководства компании.
• Отслеживание динамики ROA может наглядно сказать инвестору об улучшении либо ухудшении эффективности бизнеса.

Недостатки показателя ROA

• ROA возможно использовать исключительно для оценки компаний из одного сектора из-за различной отраслевой интенсивности использования активов.
• ROA может быть подвержен некоторым манипуляциям из-за зависимости от особенностей правил ведения бухгалтерской отчетности.
• Отрицательный собственный капитал в ряде случаев может существенно искажать значение ROA.

Как использовать рентабельность активов (ROA) на практике?

Итак, мы поняли, что одного лишь ROA слишком мало для полноценной оценки эффективности бизнеса. При этом, проводя фундаментальный анализ эмитента, достаточно важно обращать внимание на динамику показателей рентабельности (ROA, ROE и т.д.). Положительная динамика данных показателей может наглядно показать улучшение способности бизнеса генерировать прибыль. Если же показатели рентабельности снижаются в течение нескольких лет, то это говорит о неизменном ухудшении эффективности, в причинах чего еще предстоит разобраться.

В итоге, растущий ROA выше среднего по отрасли является неплохим ориентиром инвестора, однако принимать решения только на его основе нельзя. Никогда не устану повторять о необходимости комплексной фундаментальной оценки эмитента перед принятием любого инвестиционного решения для повышения вероятности успеха.

Далее я продолжу рассказывать о других показателях оценки эффективности бизнеса.

Автор: Алексей Соловцов

Вам может быть интересно:

Базовые знания о финансах и рынках:

• Может ли брокер украсть ваши деньги и акции?
• Как торговать на падающем рынке?
• «Buy the rumor, sell the fact». Почему инвесторы «покупают на слухах и продают на фактах»?
• «Sell in May and Go Away». Почему на фондовом рынке продают в мае и покупают в октябре?
• Как не потерять деньги на бирже? Семь главных правил
• Какие права и возможности дают инвестору различные пакеты акций компании?
• Отличия инвесторов и спекулянтов. Кто больше зарабатывает и кем лучше быть?
• Зачем ЦБ РФ снижает ключевую ставку, и кто от этого страдает?
• Маржинальная торговля и кредитные плечи. Что это и зачем?
• Что такое дюрация облигаций и зачем она нужна? Просто о сложном
• Зачем компании выкупают свои акции? Buyback: хорошо это или плохо?
• Как заработать на IPO? Стратегия инвестирования в первичные размещения акций
• Аттестат ФСФР и квалифицированный инвестор. Инструкция по сдаче экзамена
• Что такое конвертируемые облигации и стоит ли их покупать?
• Где используются «основные» металлы: золото, серебро, палладий, платина, медь, никель…?
• Кредитные рейтинги от Standard & Poor’s. Что это такое и как использовать?
• Что такое индексы деловой активности PMI и как их использовать?
• Используем рыночную неэффективность при дивидендных отсечках

Фундаментальные обзоры эмитентов:

• Фундаментальный анализ акций Аэрофлота или «туманное будущее»
• Фундаментальный анализ акций Петропавловска или «новинка на бирже»
• Фундаментальный анализ акций Сбербанка или «уже не тот»
• Анализ АФК «Системы. Инвестиции в будущее или «долговая яма»?
• Инвестиционный анализ «Обуви России». МФО или будущее обувного ритейла?
• Фундаментальный анализ акций МТС. «Стабильность – признак мастерства»
• Фундаментальный анализ акций «Интер РАО». Фаворит в секторе
• Фундаментальный анализ акций «ФСК ЕЭС». Понятная история
• Фундаментальный анализ акций Татнефти. Стабильность и дивиденды
• Фундаментальный анализ привилегированных акций Башнефти или «вера в чудо»
• Фундаментальный анализ акций Алросы или слишком много «против»
• Фундаментальный анализ акций Ростелекома или «возвращение к жизни»
• Фундаментальный анализ акций Новатэка или «за все хорошее надо платить»
• Фундаментальный анализ акций «Mail.Ru Group» или «есть куда расти»
• Краткий анализ акций Zoom Video или «стойкость к вирусам»
• Инвестиционный анализ «TCS Group» или «это уже не банк»