Как новый вирус из Китая повлияет на мировые фондовые рынки и финансовые активы?

На протяжении последних полутора месяцев главным информационным событием для всех мировых СМИ является появление и распространение нового коронавируса из Китая. На данный момент (25.02.2020) в мире от вируса насчитывается уже 2700 летальных исходов при 80150-ти случаях заболевания. Выписанных из больниц сейчас 25804. 16 января этого года было известно лишь о 45 заболевших. Уточню, что это только официальные данные. Число летальных исходов превысило показатели эпидемии атипичной пневмонии (SARS) 2003 года. более, чем в 2,5 раза.

Точечные вспышки уже фиксируются во многих странах, а больше всего инцидентов (помимо Китая) в Южной Корее — 977. В России официально подтверждены только 2 случая заболевания — это граждане КНР. Они уже успешно прошли лечение и выписались из больниц. Также еще трое россиян заразились коронавирусом на лайнере Diamond Princess.

На данный момент многие государства закрыли границы с Китаем, запретили въезд в эту страну, а собственных граждан эвакуируют в специальные карантинные изолированные зоны на 2 недели. При этом, поступает информация о том, что максимальный срок инкубационного периода коронавируса может достигать 24-х дней, а не 14-ти, как считалось ранее. Немецкие же ученые сообщают, что вирус может «жить» на поверхностях до 9-ти дней. Будем надеяться, что это неправда.

Стоит отметить, что ситуацию с коронавирусом в Китае удалось взять под определенный контроль (количество вылеченных каждый день превышает число новых заболевших), однако новые крайне серьезные очаги заболевания фиксируются в нескольких странах по всему миру.

Серьезность ситуации признают главы большинства стран. ФРС США считает коронавирус очень серьезной проблемой для мировой экономики, а председатель КНР Си Цзиньпин подчеркивает, что Китай сможет справиться с этим вызовом, однако ситуация все еще остается крайне тяжелой. На разработку вакцины могут потребоваться месяцы.

Кроме того, ВОЗ официально признала коронавирус проблемой мирового масштаба и просит выделить больше средств для борьбы с эпидемией.

Традиционно крупные эпидемии непременно сказывается на мировых фондовых рынках. Китайский коронавирус не является исключением и уже смог развернуть в противоположную сторону январскую эйфорию. С 20 января Индекс Московской биржи скорректировался уже на 6% по данным на 25.02.2020. Европейские же рынки 24 февраля 2020 года на рисках распространения коронавируса пережили худший день торгов с 2016 года, рухнув на 4%.

Давайте порассуждаем, как в действительности новая эпидемия может повлиять на переоценку риска в различных классах активов мировых финансовых рынков.

Авиаперевозки и туризм

Наиболее сильное влияние коронавирус уже начал оказывать на динамику авиаперевозок. Для всего мира Китай (а также другие страны с высокой динамикой распространения вируса), как минимум, в ближайшие недели будет являться закрытой для туризма зоной (Аэрофлот предлагает пассажирам без штрафов вернуть билеты в КНР, а российские туроператоры приостановили продажу туров в данный регион). Так, в первый день китайских новогодних каникул авиаперевозки в стране (КНР) упали на 41,6%. Пассажиропоток в Китай в первую неделю китайского Нового Года рухнул на 86% год к году.

Акции мировых авиаперевозчиков начали существенную коррекцию, а бумаги российского Аэрофлота, у которого ранее было семь ежедневных рейсов в Китай, сначала скорректировались (до 106 руб.), позже восстановились (до 120 руб.), а потом снова начали снижаться. Согласно прогнозам, Аэрофлот может недополучить до 20% чистой прибыли (2,5 млрд руб.) из-за ситуации в Китае. Однако следует понимать, что для Аэрофлота крайне существенной статьей расхода являются затраты на авиационный керосин, который напрямую завязан на нефтяные цены. Поэтому влияние эпидемии конкретно на Аэрофлот спрогнозировать затруднительно.

Вслед за бумагами авиаперевозчиков негативную динамику сейчас показывают (и продолжат показывать) акции сервисов, связанных с бронированием путешествий (TripAdvisor и т.д.). Негативное влияние будет также чувствоваться в секторах общественного питания, развлечений, а также продажах предметов роскоши.

Нефть

Существенное снижение спроса из-за сокращения туристического потока, в случае дальнейшего распространения заболевания, ждет и нефтяные рынки. Так, цена нефти марки Brent за последние недели уже снизилась с $64 до $54 за баррель. Goldman Sachs еще в начале распространения вируса прогнозировал, что коронавирус может привести к снижению мирового спроса на нефть на 260 тыс. баррелей в сутки в 2020 году, при условии, что он будет сопоставим по масштабам с эпидемией атипичной пневмонии (SARS) в 2003 году (774 умерших и 8096 заболевших). Мы видим, что масштабы нового коронавируса уже превосходят эпидемию SARS 2003 года

Впрочем, очевидно, что те же участники ОПЕК не дадут существенно обвалиться нефтяным котировкам. Так, министр энергетики Саудовской Аравии Абдулазиз бен Салман заявил, что королевство внимательно следит за ситуацией, однако сейчас заметно лишь ограниченное влияние вируса на глобальный спрос на энергоресурсы. При дальнейшем падении цен последуют и более серьезные словесные интервенции. ОПЕК+ в данный момент активно обсуждает проблему вируса, сокращение нефтяной добычи и ускоренное исполнение сделки по сокращению добычи. Вот только тормозит процесс именно Россия, которая не согласна сокращать уровень нефтяной добычи сверх имеющейся сделки.

Защитные активы

В периоды общемировых потрясений традиционно растет спрос на защитные активы, а именно на золото и японскую иену. Уже сейчас доллар начал дешеветь к иене, а фьючерсы на золото движутся вверх совместно с акциями золотодобытчиков («Полюс», «Полиметалл» и т.д.). Впрочем, в случае скорой победы над зарождающейся эпидемией, цены на данные активы на определенное время войдут в коррекцию.

Фармакологические компании

В противовес туристической отрасли в период глобальных эпидемий ставится сектор фармакологии, компании которого и являются вероятными бенефициарами борьбы с заболеваниями. Во-первых, акции медицинских компаний растут, реагируя на возможное участие в поиске лекарства от вируса. Во-вторых, сектор в целом испытывает подъем в результате увеличения спроса на медицинские товары, включая витамины, маски, и прочие препараты для поддержания иммунитета.

К примеру, можете взглянуть на акции Kawamoto Corp (японский производитель масок), которые выросли на 350% с 15 января этого года. На пике же рост превышал 600%.

Кроме того, есть и еще одна потенциально интересная компания. Официальные представители Всемирной организации здравоохранения заявили, что экспериментальный препарат компании Gilead Sciences может быть лучшим кандидатом для лечения коронавируса. Препарат передан Китаю для клинических испытаний, на это потребуется несколько недель. Цитата от ВОЗ звучала примерно следующим образом: «У Gilead может быть монополия на ключ к спасению цивилизации».

Рубль

Присутствует и явное влияние эпидемии на курс национальной российской валюты. Валюта сырьевой экономики ослабевает к доллару, реагируя на снижение цен на энергоресурсы. Так, за последние недели курс доллара к российскому рублю ушел с 61,3 руб. до 65,3 руб. за доллар.

Экономика Китая и мировой ВВП

Оценки влияния коронавируса на китайскую экономику существенно разнятся: от 0,1 до 1,5 процентных пункта ВВП. С другой стороны, риски несет в себе и самое незначительное влияние, так как темпы роста экономики КНР из-за торгового противостояния с США сейчас достаточно шатки (под угрозой и сама торговая сделка, так как КНР будет тяжелее закупать фиксированный объем товаров из США при общем падающем спросе). В 2019 году ВВП Китая увеличился на 6,1%, что, с одной стороны, все равно впечатляет, но, с другой стороны, является худшим показателем за последние 29 лет. Даже незначительное ослабление (помним о том, что в Китае уже закрыто на карантин множество городов, в которых падают объемы производства и потребления, а сотрудники не спешат полноценно выходить на работу) может привести к распродажам на фондовых рынках в качестве ответной реакции на разворот растущего тренда второй по величине экономики мира. Последующее за этим замедление роста уже мирового ВВП может еще больше усугубить ситуацию.

Уже сейчас различные рейтинговые агентства понижают прогнозы по росту ВВП КНР, однако китайский ЦБ прибегает к активным стимулирующим действиям, обещая снизить ставку, а также вливая огромные объемы ликвидности в рынок через РЕПО. Даже с учетом подобных стимулов фондовые индексы Китая открылись падением на 8% в первый день торгов после новогодних праздников, однако сейчас постепенно отыгрывают позиции.

Кроме того, председатель КНР Си Цзиньпин подчеркивает, что Китай выполнит все поставленные цели по росту экономики.

Так что же в итоге?

Итак, в настоящее время высказывается огромное количество мнений по вопросу влияния коронавируса на вероятность возникновения общемировой рецессии, которые разнятся от невозмутимых до панических. История распространения глобальных эпидемий говорит нам о том, что, действительно, чаще всего влияние на фондовые рынки есть и оно достаточно существенное (от -5% до -20% по индексам разных стран), однако данная реакция является непродолжительной и длится около 3-4 недель, после чего все возвращается на круги своя. При этом, вполне вероятно, что определенная коррекция назрела, а запустила ее как раз китайская эпидемия. В таком случае падать еще есть куда. Важно также понимать, что реальный эффект на мировую экономику удастся оценить только через определенное время. Уже сейчас темпы распространения заболевания удалось взять под контроль (в относительном выражении), однако абсолютные данные все еще существенны.

Говорить о необходимых действиях (продавать или покупать) сейчас будет бессмысленно, так как у каждого собственная торговая стратегия на подобные случаи. Лично я лишь немного сократил часть среднесрочных длинных позиций в акциях, заменив их на короткие ОФЗ.

В итоге, текущая ситуация в мировой экономике не такая плачевная, как ее любят описывать. Один только Дональд Трамп до выборов в ноябре этого года будет всеми силами пытаться удержать рынки от падения, а мировые центробанки продолжат накачивать систему ликвидностью. Крайне маловероятно, что китайский коронавирус сможет стать тем самым «черным лебедем», которого уже несколько лет так ждут многие рыночные игроки. Придется еще «немного» подождать.

Автор: Алексей Соловцов

Вам также может быть интересно:

1. Фундаментальный анализ акций Сбербанка или «уже не тот»
2. Анализ АФК «Системы. Инвестиции в будущее или «долговая яма»?
3. Фундаментальный анализ акций МТС. «Стабильность – признак мастерства»
4. Может ли брокер украсть ваши деньги и акции?
5. Маржинальная торговля и кредитные плечи. Что это и зачем?
6. Зачем ЦБ РФ снижает ключевую ставку, и кто от этого страдает?
7. Что такое дюрация облигаций и зачем она нужна? Просто о сложном
8. Как не потерять деньги на бирже? Семь главных правил
9. Фундаментальный анализ акций «ФСК ЕЭС». Понятная история
10. Зачем компании выкупают свои акции? Buyback: хорошо это или плохо?
11. Инвестиционный анализ «TCS Group» или «это уже не банк»
12. Как заработать на IPO? Стратегия инвестирования в первичные размещения акций
13. Аттестат ФСФР и квалифицированный инвестор. Инструкция по сдаче экзамена
14. Как изменят Конституцию РФ?

Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и отражает исключительно субъективное мнение автора. Помните о том, что инвестирование в ценные бумаги сопряжено со значительным риском, в связи с чем Вам всегда необходимо проводить самостоятельный анализ рыночной ситуации и объектов инвестирования.