Топ-100
АналитикаОбзоры рынкаПолитикаЭкономика

Краткий обзор российской макростатистики на конец 2019 года

Экономический рост

Для начала рассмотрим динамику главного экономического показателя, а именно ВВП. За первые 11 месяцев этого года рост ВВП в России находится на отметке 1,3%. При этом, в октябре он составил 2,2% (в ноябре замедлился до 1,6%), однако связано это с разовыми факторами и, по словам представителей Центрального Банка, носит «компенсационный» характер и не может рассматриваться как устойчивое развитие. Весомый вклад в рост вносят сельское хозяйство и промышленное производство.

По официальному прогнозу ЦБ РФ, рост ВВП по итогам 2019 года должен расположиться в интервале 0,8-1,3%. Однако в октябрьском бюллетене «О чем говорят тренды» от аналитиков Центробанка приводятся более скромные данные: 0,8-1%. Примерно на этом же уровне находятся прогнозы от Счетной палаты, Европейского банка реконструкции и развития, Всемирного банка и т.д. При этом, в 2018 году экономический рост в стране составил 2,3%.

Минэкономразвития в качестве негативных факторов, влияющих на экономику, указывает на сокращение совокупного спроса на фоне замедления инфляции, сокращения объема импорта, продаж легковых автомобилей и т.д. Кроме того, заметна и общая слабость мировой экономики, а также ухудшение восприятия инвестиционного климата в РФ. С другой стороны, отток капитала из России за 10 месяцев этого года уменьшился на 37,6% до $33,7 млрд.

Российский бюджет продолжает оставаться профицитным. За январь-ноябрь профицит составил 3,1% ВВП или 3,025 трлн руб.

По мнению экспертов Всемирного Банка, ускорение экономического роста в России в 3 квартале 2019 года, в первую очередь, обусловлено значительным смягчением денежно-кредитной политики, а также ускорением расходования государственного бюджета. Среди наиболее негативных факторов указываются: жесткая ДКП в 1 полугодии этого года, неустойчивая динамика роста располагаемых доходов, повышение НДС, медленная реализация национальных проектов, сокращение трудовых ресурсов и т.д.

Инфляция

Несмотря на повышение НДС, в этом году наблюдаются одни из самых низких значений инфляции в РФ за последние несколько лет, что и дает Центральному Банку пространство для ускоренного снижения ключевой ставки.

С другой стороны, низкая инфляция не является ярко-позитивным моментом, так как во многом выступает следствием слабости потребительского спроса. По прогнозам, в 1 квартале 2020 года инфляция должна опуститься до 2,5-3%.

«Потребительское кредитование сократит потребительский спрос, а действия по денежно-кредитной политике пока не привели ни к какому росту кредитной активности. Поэтому источников для инфляции вообще не вижу. Пока то, что сейчас есть – это те тренды, которые оказывают на период очень продолжительной инфляции гораздо ниже целевого уровня ЦБ», – говорит министр экономического развития России Максим Орешкин.

Реальные располагаемые доходы

Данный экономический показатель в РФ снижался уже на протяжении последних пяти лет, однако в этом году Росстат сообщает о некотором улучшении ситуации. Так, за один только 3 квартал 2019 года реальные располагаемые расходы взлетели сразу на 3% в годовом выражении, что является сильнейшим ростом с 2014 года. Росстат объясняет подобную динамику значительным увеличением доходов от трудовой деятельности.

По официальному прогнозу Минфина, реальные располагаемые доходы в 2019 году увеличатся лишь на 0,1%, а в 2020 году уже на 1,5% на фоне усиления экономической активности и экономического роста.

«Реальные доходы граждан сокращались в течение нескольких лет. Самый большой спад был в 2016 г., по-моему. Сейчас постепенно доходы начали восстанавливаться. Реальные располагаемые доходы, которые, как статистика показывает, что они падают, состоят из многих показателей – из доходов и расходов. Один из показателей расходов на сегодняшний день – это выплаты по кредитам, и банки предоставляют сейчас кредиты гражданам, условно говоря, под залог 40% заработной платы, что, конечно, чревато. ЦБ должен обратить на это внимание, потому что нам не нужно в экономике надувать этих пузырей. Тем не менее граждане берут, потом платят, и это уходит в минус, влияет на реальные доходы населения», – считает президент РФ Владимир Путин.

Закредитованность

Рост закредитованности российских граждан обсуждается на высшем государственном уровне. В частности, министр экономического развития РФ Максим Орешкин считает, что из-за существенного роста потребительского кредитования в 2021 году Россию ждет рецессия. Министр финансов Антон Силуанов также согласен с проблемой и говорит, что именно из-за закредитованности снижаются реальные располагаемые доходы граждан.

В России около 40 млн человек выплачивают один или несколько кредитов. И каждый четвертый заемщик уже не платит по займу более 90 дней. Весомую долю доходов граждан съедают проценты по платежам из-за отсутствия роста зарплат. Так, по опросам, 9-ти из 10-ти россиян последний раз повышали заработную плату более трех лет назад.

Только за последние 3 квартала этого года российские банки выдали на 6% больше кредитов населению в сравнении с тем же периодом 2018 года. Средний размер кредита также вырос на 10%, составив 183 тыс. руб. Совокупный объем кредитов за этот период поднялся на 16,2% до 2,23 трлн руб. Общая долговая нагрузка граждан РФ к конце октября 2019 года дошла до 10,6%, что является максимумом с 2012 года. «К 2021 году российские банки могут перестать выдавать кредиты из-за роста просрочек по займам, в результате чего проблема закредитованности граждан «в любом случае взорвётся», – уверен Максим Орешкин.

В ЦБ также признают проблему. С 1 октября Центробанк обязал кредитные организации при выдаче необеспеченных ссуд рассчитывать показатель долговой нагрузки заёмщика — чем выше он окажется, тем больше резервов должна создать кредитная организация

Безработица

Исторически безработица в России находится на достаточно низком уровне. В августе этого года уровень безработицы в РФ обновил минимум с 1991 года, составив 4,3%, но в сентябре вернулся к 4,5%. В российских реалиях, снижение безработицы во многом связано не с улучшением экономической ситуации, а происходит в связи с сокращением количества трудоспособного населения. Даже в кризисные времена безработица в РФ остается на низких уровнях на фоне повсеместного снижения зарплат и отказа от массовых увольнений сотрудников.

Ключевая ставка

В этом году очевиден тренд на резкое снижение ключевой ставки российским ЦБ. Так, еще в июне 2019 года ставка составляла 7,75%, а уже сейчас она достигла 6,25% (прогнозируется еще целая серия снижений). О необходимости «резкого снижения ключевой ставки» твердят глава Центрального Банка Эльвира Набиуллина, а также министр экономического развития Максим Орешкин. У ЦБ в вопросе снижения ставки сейчас открылась некоторая свобода действий, когда инфляция находится на минимальных уровнях, а рубль сохраняет стабильность к основным мировым валютам. С другой стороны, пока снижение ставки никак не отражается на экономическом росте в стране в целом.

Продажи автомобилей

Теперь перейдем к более «овеществленным» метрикам. В последние месяцы усиливается процесс падения продаж новых автомобилей. По прогнозам, к концу этого года снижение продаж новых легковых и легких коммерческих автомобилей достигнет 2% в сравнении с прошлым годом. В ноябре автомобильный рынок РФ сократился сразу на 6,4%. Председатель комитета автопроизводителей АЕБ Йорг Шрайбер заявляет, что недавние данные закрепили рынок на пути медленной эрозии роста объема продаж, который был достигнут в 2017–2018 годах. «Конечно, это не то направление, которое хотят видеть в индустрии, но сейчас трудно сказать, откуда могут прийти изменения к лучшему в ближайшее время, – утверждает он.

Также вызывает интерес статистика автокредитов. В этот году (за 10 месяцев) россияне взяли уже 600 млрд руб. автокредитов, что на 20% выше показателя аналогичного периода прошлого года. В частности, этому способствует стремительный рост цен на авто. За пять последних лет в России новые автомобили подорожали на 76%.

Железнодорожные перевозки

  • Товарные

За январь-октябрь этого года общая погрузка сети РЖД снизилась на 0,7% до 1,066 млрд т. Погрузка нефтепродуктов уменьшилась на 2,6%, а погрузка угля на 0,5%. По прогнозам, совокупное падение погрузки к концу года может составить 0,5% в сравнении с ростом на 2,2% в прошлом году. Агентство Moody’s отмечает, что «перевозки ненефтяных товаров сокращаются из-за изменения структуры экспорта сырьевых товаров (сокращения экспорта угля, в частности). Это приводит к профициту вагонов и давлению на операторов полувагонов – крупнейшего сегмента в российских железнодорожных перевозках».

  • Пассажирские

За январь-ноябрь 2019 года пассажирские железнодорожные перевозки выросли на 3,7% до 1,1 млрд человек. Рост в пригородном сообщении составил 3,5%, а в дальнем следовании 5,6%.

Приток физических лиц на фондовый рынок

Этот год знаменуется невероятными темпами прироста количества клиентов физических лиц на фондовой бирже. За январь-сентябрь 2019 года количество клиентов выросло на 53%. Уже открыто 3,4 млн брокерских счетов с совокупным размером активов в 10,6 трлн руб. За один лишь этот год было открыто более 850 тыс. Индивидуальных инвестиционных счетов (в 2015 году таких счетов всего было 89 тыс.). Однако доля активных клиентов составляет всего 12,6%.

Все это происходит под воздействием снижения доходностей по банковским вкладам. Граждане ищут повышенную доходность в инструментах фондового рынка. Кроме того, приросту также способствовали: упрощение процедуры открытия счета (к примеру, у брокера Тинькофф), а также увеличение информированности о возможности получения инвестиционного налогового вычета.

Что в итоге?

В общем и целом, большинство российских макроэкономических метрик свидетельствуют не только о фактическом замедлении темпов экономического роста в России, но также и о накоплении значительного количества проблемных аспектов, которые могут дать о себе знать спустя определенное время. В первую очередь, речь идет о росте закредитованности российского населения, а также замедлении инфляции вследствие ослабления потребительского спроса.

Помимо этого, к основным рискам можно отнести значительное усиление геополитической напряженности в мире, включая торговые противоречия и возвращение на повестку ближайших месяцев санкционной истории в ожидании предвыборного процесса в США.

Автор: Алексей Соловцов

Вам также может быть интересно:

  1. Фундаментальный анализ акций Сбербанка или «уже не тот»
  2. Анализ АФК «Системы. Инвестиции в будущее или «долговая яма»?
  3. Фундаментальный анализ акций МТС. «Стабильность – признак мастерства»
  4. Может ли брокер украсть ваши деньги и акции?
  5. Маржинальная торговля и кредитные плечи. Что это и зачем?
  6. Какие источники информации использовать при торговле на бирже?
  7. Зачем ЦБ РФ снижает ключевую ставку, и кто от этого страдает?
  8. Что такое дюрация облигаций и зачем она нужна? Просто о сложном
  9. Как не потерять деньги на бирже? Семь главных правил
  10. Фундаментальный анализ акций «ФСК ЕЭС». Понятная история
  11. Зачем компании выкупают свои акции? Buyback: хорошо это или плохо?
  12. Инвестиционный анализ «TCS Group» или «это уже не банк»
  13. Как заработать на IPO? Стратегия инвестирования в первичные размещения акций
  14. Аттестат ФСФР и квалифицированный инвестор. Инструкция по сдаче экзамена
Related posts
Анализ эмитентовАналитикаФондовый рынок

Фундаментальный анализ акций Ростелекома или «возвращение к жизни»

АналитикаШкола финансов

Какие права и возможности дают инвестору различные пакеты акций компании?

Анализ эмитентовАналитикаФондовый рынок

Фундаментальный анализ акций Алросы или слишком много «против»

Анализ эмитентовАналитикаФондовый рынок

Фундаментальный анализ привилегированных акций Башнефти или «вера в чудо»